深度剖析：减肥药行业潜力股与华为鸿蒙生态下的热门投资标的

今年减肥药GPL-1是最火赛道。两大神药，一个是司美格鲁肽，商品名称是Wegovy，马斯克之前用的就是这个，出品方是丹麦制药巨头诺和诺德，靠这款神药今年总市值达到接近3万亿人民币市值，超越LVMH，成为欧洲市值最大的公司，比丹麦的GDP还高；另一个是替尔泊肽，出品方是美国的巨头公司礼来，虽然上市稍微晚了点，但同样势头迅猛，总市值接近4万亿人民币，成为历史上最大总市值的医药公司，是辉瑞的两倍多，名副其实的药王。

相关临床研究数据于 2021 年 8 月发表于《新英格兰医学杂志》杂志，在接受 Tirzepatide （替尔泊肽）治疗的 40 周内，HbA1c 的降幅高达 2.30 %，明显高于使用 semaglutide （司美格鲁肽）时 1.86 %的降幅。此外， Tirzepatide （替尔泊肽）还能显著减轻体重，比塞马鲁肽多减轻 5.5 kg。

减肥药赛道中，以GLP-1为代表的多肽药物应用将远不限于肥胖症和糖尿病，研究表明能降低中风和心脏病的风险，多肽药物超千亿市场空间进一步打开，同时礼来2023Q2财报显示替尔泊肽爆卖，更加彰显减重赛道的强成长属性。

多肽合成试剂作为重要环节，是多肽药物、小分子化学药物合成中，在构建酰胺键时发挥重要作用的专用化学试剂，其对于提高酰胺键合成效率、产品纯度和产物收率均有重要作用。此外，在手性药物的合成中，特定的多肽合成试剂能够很好地抑制消旋的发生，在构建酰胺键的同时能够保持药物分子的手性结构，从而确保药物的质量。

多肽合成试剂产品根据性能可分为缩合试剂、保护试剂和手性消旋抑制试剂，缩合试剂是缩合反应中最核心、使用量最大的多肽合成试剂产品，保护试剂和手性消旋抑制试剂仅在特定的反应类型/场景中与缩合试剂搭配使用。

缩合试剂根据其分子结构可以分为碳二亚胺型、磷正离子型、脲正离子型和其他类的缩合剂。其中以碳二亚胺型、磷正离子型以及脲正离子型缩合试剂影响较大、应用较为广泛。碳二亚胺型是发展最早、最常用的缩合试剂。

目前主流的多肽合成试剂仍然以碳二亚胺型（DCC）为主，也是现在和将来都最具经济性的选择，金城医药的全资子公司汇海医药的DCC产品国内外市场份额和占比国内最高，产能1000吨/年。相比较之下，低位的金城医药同样将充分受益于多肽药物的广阔市场空间，合成试剂的投资价值尚未被市场认识，存在极高赔率，强烈建议关注

制备方法目前我们不得而知，单从复杂程度上，大概数了一下，替尔泊肽大概是三十个，司美格鲁肽大概是七个，但实际制备过程中应该是先合成小的结构部分，再进行反应合成完整部分，单从制备的角度看缩合剂用量肯定是有大幅的增量的，增量在5倍。

另外，金城医药还有一个非常大的预期差在尼古丁，尼古丁是成瘾性的赛道（减肥爱美属于人的天性，也是一种成瘾性赛道）

金城医药的尼古丁每年合起来可以生产200吨（公司董秘最新实锤）。尼古丁俗称烟碱。

而合成尼古丁目前价格在1400万/吨，金城医药产能200吨，金城医药的营收=1400万x200=28亿，净利润将达到30%，给金城医药提供的净利润=28亿x30%=8.4亿，保守估计给30倍估值，金城医药的尼古丁部分的合理市值=8.4*30=252亿。

减肥药作为一个万亿市场，全球减肥药巨头市值分别在3万亿和4万亿人民币，金城医药作为国内减肥药最大的上游产能，份额最大，金城医药只要占据1%的市值，就将达到300亿市值。

综上分析，金城医药在减肥药上游的合理市值应该是300亿，而金城医药尼古丁部分合理市值是252亿，金城医药传统业务保守给予50亿市值，那么金城医药的合理市值=300亿+252亿+50=602亿市值。，而目前金城医药市值仅仅70多亿，属于严重低估，具有极大预期差。

此外，华为这边还有一个预期差很大的公司是诚迈科技。

消息面上，微软将于9月30日制裁俄罗斯，断供Windows系统，国产操作系统迎出海机遇，十倍增长空间。

近日，微软公司的一项重大决定震动全球，引发广泛关注。据报道，微软将在9月30日停止向俄罗斯提供服务，这意味着俄罗斯将会完全失去微软产品的支持。这一举措可能会导致俄罗斯在全球舞台上与其他国家隔离，对其国内外各个领域产生深远影响，从技术发展到国际交流，都将受到严重挑战。业内专家表态，中国必须高度警惕，加大国产操作系统替换力度，把科技自立自强的主动权牢牢掌握在自己手里。同时国产操作系统出海将迎来巨大机遇。

市场空间：据全球领先的IT市场研究和咨询公司IDC数据显示，2020年在全球桌面操作系统领域，Windows系统覆盖了80.5%的市场份额。2019年Statcounter的数据显示，在国内这一比例高达87.96%。国产操作系统在主流市场的占有率不到5%，存在数十倍的替代空间。

诚迈科技——参股统信软件，目前国内最强国产操作系统，已提前布局俄罗斯市场。

1.统信软件旗下的UOS作为桌面操作系统和服务器操作系统，很好的完成了国产替代，在党政及金融、运营商、教育、能源等重点行业企业领域有广泛的应用。

2.统信UOS由中国团队研发，已经成为很成熟的Deepin深度操作系统，发行版全球排名长期名列前10，支持多达33种语言，累计下载量超过8000万次，全球范围内有志愿者建立的100多个镜像站点。

3.统信软件的桌面环境已广泛地被移植到其他国际主流Linux发行版本中，例如Arch、openSUSE、Ubuntu、Linux Mint、Manjaro、Anthon等等，早期已与俄罗斯等六家Linux发行版团队进行对接，并着手合作。

诚迈科技作为华为工业软件的深度合作伙伴，已有研发出数款新型工业化设备，这个符合老大提出的新型工业化，而且诚迈科技和华为合作的工业软件是新型工业化里面壁垒最高的。

1.为解决工业设备系统互联难题，诚迈科技打造了工业互联软总线，部署于OpenHarmony，其中诚迈科技HongZOS基于OpenHarmony设计开发，目前已经在工业领域与多款国产芯片完成了适配，可实现工业数据的全集成与标准化管理。同时公司围绕HongZOS打造了一系列面向工业的产品及主板，如工业平板、工业PDA、工业网关、工业适配器等。

2.依托 HongZOS 和两款开发板，诚迈科技打造了 5 大解决方案矩阵，包括智能监控、工控驾驶舱、货物感应、智能机器人、行业智联软硬件等，为工业及教育等领域客户提供定制化的技术服务。

我们认为，随着9月30日的到来，微软对俄罗斯停止服务，统信UOS将凭借先发优势迅速占领俄罗斯市场，成为最受益的企业之一，对参股的诚迈科技构成中长期重大利好。同时和基于华为生态布局的工业软件领域也将给公司带来新的增量。目前公司估值处于历史最低位，空间弹性巨大，强烈推荐！

操作系统重要性非常高，有了光刻机等痛点之后，所以后期，国内操作系统，必然是国产的天下，目前国产份额不足5%，提升空间在10倍以上。一个操作系统价格起码在500元以上，国内10亿网民，加上出海份额，诚迈科技旗下公司拿下30%的份额，营收=500*10亿*30%=1500亿，按照32%的股权比例，那么对应诚迈科技部分营收起码480亿，那么即使按照PS=1最保守的估值对应诚迈科技的合理市值起码480亿，加上和华为鸿蒙合作共同研发的工业软件（作为新型工业化最高壁垒部分）价值100亿，合计，诚迈科技的合理市值在580亿，目前市值80亿左右，属于严重低估。