2022最有效的减肥药

回顾2023年，哪个行业最受关注？

站在C位的无疑是人工智能（AI）和减肥药物。

生成式AI创造的资本奇迹

2022年11月，OpenAI的聊天机器人模型ChatGPT发布，点亮AIGC（人工智能生成内容）应用的未来。

继2019年获得微软10亿美元融资后，OpenAI于2023年1月再次获得微软（MSFT.US）100亿美元融资，拉开了AIGC赛道上的资本争夺战。

随后在4月份，OpenAI获得了红杉资本等机构的融资。到2023年底，这家初创公司的估值已达到860亿美元，是其2022年内部估值约200亿美元的4.3倍。一年之内，估值飙升了三倍多！

有传言称，OpenAI计划在2024年初再次融资，估值或将升至1000亿美元。

在这场AI初创公司投资竞争中，错过OpenAI的亚马逊（AMZN.US）和谷歌（GOOG.US）也不甘落后于微软，将在2023年大力投资OpenAI的竞争对手Anthropic。亚马逊投资40亿美元。之后，谷歌还追加投资了20亿美元。

截至年底，Anthropic估值达到184亿美元，较年初的41亿美元增长3.49倍。其推出的Claude2是OpenAI旗舰产品ChatGPT的有力竞争对手。

AI芯片先驱NVIDIA (NVDA.US)在AI风险投资方面也不甘落后。据称，2023年NVIDIA将参与35个AI初创投资项目，从价值数十亿美元的主要AI平台到专注于AI的平台。医疗保健和能源等利基应用领域的小型初创公司。例如，英伟达、微软等参与了OpenAI 和Anthropic 的竞争对手InflectionAI 的13 亿美元融资，导致这家AI 初创公司估值飙升至40 亿美元。

这些科技巨头大力投资人工智能初创公司，以配合自身的人工智能发展战略。例如，NVIDIA正在与InflectionAI组建“全球最大的AI集群”，微软已将OpenAI的GPT嵌入到自己的产品中，而其拥有的ChatGPT与巴德竞争的谷歌则使用Claude2来提高谷歌云AIGC第三的实力——党的典范。

亚马逊与Anthropic 达成战略合作，共同推进生成式人工智能。作为扩大合作的一部分，Anthropic 选择亚马逊的云服务AWS 作为其主要云提供商，并将在AWS Trainium 和AWS Interentia 芯片上构建和部署其未来几代的基础模型。 Anthropic 计划在AWS 上运行其大部分工作负载，并将让AWS 客户通过Amazon Bedrock 访问其未来几代的基本模型。

亚马逊开发人员和工程师将有机会使用人择模型来增强现有应用程序并创造新的客户体验。

因此，参与这场人工智能资本热潮的不仅仅是初创公司。这些相关大型科技公司的估值也水涨船高。

例如，微软、谷歌今年以来股价涨幅均超过58%，亚马逊股价涨幅达82.60%。应用端，AIGC功能将得到广泛应用，并将受益（通过AI技术吸引更多用户并增加功能），应用AI功能节省运营成本、优化广告主体验的Meta（META.US）飙升197.76% ，其股价超过了苹果公司（AAPL.US）。

诚然，这些科技巨头股价的飙升也涉及其自身的基本面，包括今年广告收入的显着改善以及慷慨的回购计划，但涉及未来增长潜力的因素AIGC仍然发挥着重要作用。角色。

这些巨头在布局AI赛道、构建大型语言模型时，首先必须拥有强大的引擎。 NVIDIA率先推出强大的AI芯片H100，享受“头等汤”。到年底，其H100已经供不应求。 NVIDIA今年以来股价涨幅高达239.15%。

竞争对手AMD (AMD.US) 和主要CPU 供应商英特尔(INTC.US) 不会让Nvidia 孤身一人。 AMD推出MI300X直接挑战Nvidia的AI芯片，而英特尔则暗示将推出适合生成式AI的芯片。软件Gaudi3.

此外，英特尔还推出了适用于人工智能计算机（AIPC）的Core Ultra芯片和面向企业的第五代Xeon服务器芯片，希望通过本次AI竞赛重回巅峰。

相比之下，三大芯片公司英伟达、AMD和英特尔的股价表现均好于上述科技巨头，如下图所示。

然而，AI芯片细分赛道的繁荣并没有相应带动这一产业链的其他环节。例如，IP和解决方案提供商ARM（ARM.US）今年被软银分拆，目前的价格高于IPO价格。上涨了51.90%；光刻机供应商ASML（ASML.US）上涨40.10%，最大代工厂台积电（TSM.US）上涨43.35%。

从下表可以看出，除了新上市的服务公司ARM市盈率较高外，ASML和台积电的市盈率估值均低于芯片供应商。财华社认为，原因在于他们的贡献主要来自于更大众化的产品。例如，台积电的晶圆产品主要供应消费电子、手机等，AI应用的高端产品占比和利润率尚未确立，增长不足以抵消传统产业陷入困境的负面影响。去库存阶段。

每个人都爱美，每个人都想拥有苗条优美的身材。

市场上有多种减肥药物，但并不是每种药物都能达到减肥的同时避免副作用。

丹麦制药公司诺和诺德（NVO.US）将于2021年6月在美国上市，2022年下半年在欧洲上市减肥药Wegovy。其活性成分为索马鲁肽——，是一种GLP-1受体激动剂，可抑制促进食欲并延缓胃排空。

其各项临床试验数据均显示出良好的安全性。但真正让这款产品流行起来的是马斯克在X（以前称为Twitter）上关于这款产品的帖子。

受此影响，Wegovy 销量大幅增长，供不应求，诺和诺德股价也大幅上涨。

2023年11月8日，当前市值最高的制药巨头礼来公司（LLY.US）宣布，其减肥药物Zepbound获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市。

Zepbound的药用原理是通过GIP（葡萄糖依赖性胰岛素肽）和GLP-1（胰高血糖素样肽-1）的结合来最大限度地发挥肠促胰岛素的作用。

其中，GLP-1可以抑制食欲，延缓胃排空，起到控制体重的作用；而GIP还可以通过中枢作用减少食物摄入来帮助控制体重，并增强GLP-1的厌食作用。理论上，GIP和GLP-1的联合作用可能比单独使用GLP-1的作用更大。

为此，Zepbound号称更有效，价格也更低：有6个剂量（2.5mg、5mg、7.5mg、10mg、12.5mg、15mg），售价为1,059.87美元，比索马鲁肽贵为了减肥。 （索马鲁肽）2.4mg注射液约降低20%。

事实上，在Zepbound获批商业化之前，其活性成分替泽帕肽早已用于治疗2型糖尿病，礼来公司将于2022年5月以Mounjaro的名称上市。由于减肥药的强劲需求，许多用户使用替泊肽进行体重管理。

如下图所示，从两家公司减肥药的走势可以看出，这些产品商业化后，收入快速增长。 2023年前三季度，诺和诺德减肥药收入可能达到43.30亿美元，其中Wegovy收入可能为30.94亿美元，Saxenda减肥注射剂收入可能为12.35亿美元； Erpotide）或约29.58亿美元。

参见下表。与其他千亿级药企相比，礼来和诺和诺德的股价在2023年表现最好，涨幅超过50%，市盈率也远高于其他药企，显示市场给予他们的减肥药产品和胰岛素产品溢价。

不仅消费者和投资者喜爱减肥药，很多同行也很感兴趣。辉瑞（PFE.US）、阿斯利康（AZN.US）等也在努力开发类似产品，以分得一杯羹。

2024 年展望

如果说2021年是电动汽车年，2022年是锂电池年，那么2023年就是AIGC和减肥药年。

2023年的资本奇迹会延续到2024年吗？蔡花舍不这么认为。

在资本的帮助下，AIGC和减肥药无疑将继续实现快速增长，但发展在演变，需求在演变，市场也在演变。

AIGC给英伟达带来的市值扩张能否持久，取决于英伟达能否保持领先地位。但从目前的情况来看，AMD、Intel等后来者正在奋力追赶，以填补NVIDIA供给不足的缺口。与此同时，NVIDIA的客户也在寻求自我突破，用更便宜的产品或自主研发的产品取代昂贵的H100。Nvidia的领先地位可能无法维持。

同样，OpenAI的快速发展也凸显了人工智能伦理方面的一些弱点，可能加速了人类社会为人工智能制定规则的时间表；另一方面，其他初创企业也在追赶OpenAI并形成强有力的竞争。更重要的是，资本越来越意识到AI初创项目的估值过高，OpenAI的资本前景可能不会像2023年那样顺利。

减肥药物赛道也是如此。尽管目前的研究数据似乎表明两大巨头的减肥药物是有效的，但人类的认知正在不断提高。早期的减肥药也经历了类似的繁荣和衰落时期。如果未来出现不利影响，可能会损害这些明星产品的盈利。例如，有报道显示，停用这些减肥产品后的反弹效果是惊人的。

此外，市场的巨大利润和殷切的需求也催生了大量新药的研发，这也将对其未来的市场拓展构成威胁。

资本市场总是喜新厌旧。彩花舍相信，明年的主题一定会有所不同。这就是资本市场的有趣之处。尽管市场在变，但菜花社的初心始终未变。 ——将陪伴您坚守价值观，投资未来。 2024年，请继续与彩花俱乐部一起见证新的奇迹！